Cuánto paga un plazo fijo: el rendimiento de los depósitos bancarios en tiempos de suba de tasas

El mercado especula con una nueva suba de la tasa de interés de referencia que espera para el jueves próximo, siguiente reunión del Directorio del Banco Central (BCRA) y primera luego de que se conozca el dato oficial de inflación de febrero, que se espera vuelva a ser alto.

Por: Matías Barbería

La entidad que conduce Miguel Pesce ya hizo dos subas de tasa este año que, si bien no alcanzaron para volver atractivos a los rendimientos del plazo fijo tradicional a 30 días, al menos redujeron mucho lo que pierde frente a la variación del índice general de precios del Indec.

“En un contexto donde posiblemente se acelere la inflación, las tasas lucen bajas y no alcanzan a ser positivas en términos reales. Esperamos que si se confirma el elevado ritmo inflacionario, el BCRA avance con una nueva suba de tasas”, sostuvo un informe de Quinquela.

En ese contexto, los ahorristas demostraron estar muy atentos a las subas de tasa. Después de las dos que tuvieron lugar este año, el stock de dinero colocado en plazos fijos en el sistema creció 1,6% en términos reales, es decir, una vez descontada la inflación. Si finalmente se confirma la nueva corrección al alza de los rendimientos en pesos, el premio que ofrecerán las colocaciones en pesos estará lejos de ser un negocio suculento pero puede acercarse a proteger el valor de los ahorros.

Tasas versus Precios

La última suba de tasa de referencia del Banco Central, a mediados de febrero, dejó al piso regulatorio para los plazos fijos a 30 días de personas físicas y de hasta $10 millones en el 41,5% nominal anual. Esto está lejos de expectativas de inflación que según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora la propia autoridad monetaria estaban el 52,9% para los próximos 12 meses.

Aunque si el cálculo se hace en forma anualizada, esto es, se estima el rendimiento que arrojarían 12 colocaciones a 30 días a cambio de esa misma tasa -renovando cada vez tanto el capital inicial como los intereses que se van percibiendo-, el resultado sería un 50,39% de tasa efectiva anual. Algo más cerca de la inflación esperada.

Un 41,5% nominal anual se traduce en un rendimiento directo del 3,45% en 30 días

En términos mensuales, mientras tanto, la competencia entre el ritmo de avance del nivel general de precios y los rendimientos de los depósitos a plazo es más desigual. Un 41,5% nominal anual se traduce en un rendimiento directo del 3,45% en 30 días. Frente a una inflación esperada en el REM del 4,1 en marzo, ese rendimiento se queda corto sin dudas. El que deposita a plazo fijo pierde capacidad adquisitiva.

Para ponerlo en números concretos, un plazo fijo a 30 días que se suscriba este lunes 14 de marzo debería rendir ese 3,45% directo. Dicho en términos de plata, $100.000 colocados a 30 días devolverían un mes más tarde $103.458, es decir, intereses por 3.458 pesos.

Es un resultado que, una vez más, se queda corto frente a los precios. Claro que dejando de lado otras alternativas potencialmente más rendidoras, es preferible a dejar los $100.000 inmóviles durante un mes, ya que el daño al poder adquisitivo que genera una inflación tan alta sería mucho mayor.

“La mejora en la tasa lo vuelve una opción aceptable, pero aún así hay alternativas mejores como el plazo fijo UVA ya que considero que la inflación va a seguir creciendo por cuestiones locales e internacionales. Sino un bono atado a CER o una caución bursátil que se coloca cada 7 días entonces el interés compuesto es mayor”, dijo a Infobae Lucía Pignani, economista y operadora bursátil.

Cuánto ofrece el plazo fijo UVA

A modo de alternativa, y siempre limitándose a inversiones sencillas que ofrecen los bancos a ahorristas minoristas, la otra forma de colocar pesos disponible es el plazo fijo UVA. Se trata de colocaciones de al menos 90 días de plazo, en ese sentido más lejanas al paladar del ahorrista minorista. Aunque existen versiones precancelables en las que, en caso de una urgencia, el ahorrista puede retirar el dinero pasados los 30 días aunque con un castigo en el rendimiento.

Para comparar un plazo fijo tradicional con un plazo fijo UVA, entonces, se requiere tomar un plazo de tres meses. Un ahorrista que depositara este lunes 14 de marzo $100.000 en un plazo fijo tradicional a 30 días y lo renovara dos veces -tanto capital como intereses- hasta alcanzar el plazo de 90 días obtendría asumiendo que la tasa se mantiene estable $110.737 al final del período.

En el caso de un plazo fijo UVA es imposible dar datos precisos sin conocer cuál va a ser la inflación futura, ya que el UVA ajusta según el movimiento del IPC del Indec. Pero un cálculo de Agustín Vega Olmos, Head Strategy Analyst de ConoSur Investments, basado en las previsiones de los 10 participantes del REM que con más precisión anticipan los futuros datos de inflación permite al menos esbozar una expectativa.

Así, si la inflación fuera exactamente la esperada, quien depositara $100.000 este lunes próximo en un plazo fijo UVA a una tasa del 1% nominal anual obtendría, pasados los 90 días, $113.381. Es decir, $13.381 de intereses. Unos $2.643 más que con tres plazos fijos tradicionales seguidos.

Suba de intereses

El próximo martes el Indec dará a conocer el Índice de Precios al Consumidor de febrero pasado. Los especialistas esperan que marque un 3,9%, aunque ese número está más cerca del piso del consenso que del techo. De confirmarse ese número, la inflación de los últimos meses aceleraría levemente del 52,4% al que se movía hasta enero a un 52,9 por ciento.

No es clara la referencia que utiliza el Banco Central para mantener a la tasa por encima de la inflación. El memorando del acuerdo con el FMI que está por ser aprobado marca que la tasa debe ser “real positiva”.

En el acuerdo, la entidad que conduce Miguel Pesce se compromete a sostener “una tasa de política monetaria efectiva positiva en términos reales, conservando coherencia con una trayectoria sostenible para los títulos del BCRA. Al determinar la tasa de interés real se tendrán en cuenta indicadores coincidentes y prospectivos de la inflación”. Además, agrega, entre otros factores que se tendrán en cuenta son los pasivos que sostiene el Central -cuanto le cuestan los intereses de Leliq y pases- y el nivel de reservas.

Dónde debería ir la tasa

Desde el punto de vista del ahorrista, para que el plazo fijo alcanzara un rendimiento suficiente, los especialistas sostienen que le faltan todavía unos 4 puntos de tasa nominal anual más.

“Me gustaría verla cercana al 44-45% anual, pensando en que si un ahorrista minorista renueva un plazo fijo todos los meses, estaría en valores más cercanos a la expectativa de inflación. Lo cual podría generar una mayor demanda por inversiones en pesos y así poder generar una menor demanda de dólares”, sostuvo Vega Olmos.

“Un 45% de tasa nominal anual sería un 55% tasa efectiva anual que es en lo que esta la inflación anual estimada. Y seria un 3,75% mensual que no está tan mal”, dijo Giselle Colasurdo, youtuber financiera. “Según el REM el Índice de Precios al Consumidor sería de 4% en abril y después baja al rango del 3,7% / 3,6%”, agregó.